京东公布了最新的财报，GMV1293亿元，同比增长55%；Q1营收540亿元，同比增长47%。
Q1经营亏损8.649亿元，同比扩大5%；根据Non-GAAPP计算，亏损2.957亿元。
1、投资人的高预期与中国L型增长的碰撞
这个亏损主要来自于新业务，O2O和金融等新业务亏损6亿元。
京东的业绩公布之后，反而引起了市场的骚动。京东的股票已经下跌至23.4美元每ADS，下跌幅度为7%。
不管GMV还是营收都在增加的情况下，京东为什么会被看空？
虽然京东仍然以50%的速度在增长，但是这个增长弱于外界的预期。
对比2015年Q4的数据，GMV增长率是69%，营收同比增长57%；2015年全年GMV增长78%，核心交易额同比增长84%，全年净收入同比增长58%。
对于一个一直处在亏损中的电商企业，高增长率是其获得投资者认可的不二法门。虽然京东已然奋力奔跑，50%的同比增长，放在哪个行业都是值得额手相庆的事，但对京东来说，低于70%的增长，就是失败。
一个季度的涨跌，本不是什么大事，毕竟有输有赢才是兵家常事，京东之前也有增长偶尔不及预期的时候，为什么这次来势汹汹不同往常呢？
这个季度京东的增长乏力，跟中国大的消费和经济环境也分不开。
5月9日的人民日报刊登了一篇权威人士解读一季度经济的文章，给整个中国经济定调。
文章提出，我国的经济运行不可能是U型，更不可能是V型，而是L型的走势。这个L型的走势，不是一两年能过去的。今后几年，总需求低迷和产能过剩并存的格局难以出现根本改变，经济增长不可能像以前那样，一旦回升就会持续上行并接连实现几年高增长。
这个文章给乐观论这泼了一盆冷水，中国经济在近两年都会保持中低速增长。
总需求低迷，相应的消费也不会高涨，在三去一降一补为主的供给侧改革背景下，消费的增速会与2014、2015持平，而不会有高于预期的增长。
国内消费的低迷会直接影响到电子商务。
这对亟需增长的京东来说是个坏消息，而对于已经过了急剧增长期的阿里巴巴来说，影响则没有这么大：京东还需要70%以上的增长来证明自己，阿里已经迈入了20~30%略高于消费增长速度的平稳发展期。
如果按照权威人士的说法，京东在未来两年的增长，肯定无法保持2015年Q4的增速，甚至维持2016年Q1的速度都很吃力，短期投资者有担心造成京东股价波动再正常不过。
2、京东的新业务迟迟不能产生现金流。
跟阿里巴巴不同，京东在美国有对标公司，这个公司业务模式跟京东非常类似，就是亚马逊。
亚马逊曾经亏损10年，营业额不断壮大，是以牺牲盈利为代价疯狂扩张份额的典型。2016年第一季度，其营业额291亿美元。
不过亚马逊已经实现了扭亏为盈，其净利润是5.13亿美元，亚马逊的增长和盈利引起了资本市场的追捧。
亚马逊的盈利，跟其云计算AWS业务密不可分的。亚马逊AWS营业额是26亿美元，AWS的营业利润率是25%，营业利润6.04亿美元，占一季度运营利润11亿美元的一半以上。
对比亚马逊，京东并无增长迅速的云计算业务。京东最具想象力的新业务是京东金融，但这个业务需要亏损的京东公司持续补贴。
在蚂蚁金服、陆金所和微信支付的挤压下，京东金融能够获得的生存空间有限。
京东金融曾经以并购网银钱包的方式掌握第三方支付，但在互联网银行、征信等领域还未展开业务，在货币基金和指数基金等领域远远落后于对手。
京东金融需要输血以并购的方式尽快进入新领域。
今年1月初，京东今天宣布旗下京东金融子集团已和由红杉资本中国基金、嘉实投资和中国太平领投的投资人完成具有约束力的增资协议签署，融资66.5亿元，估值为466.5亿元。
不过跟盈利并将税前利润37.5%上缴阿里的蚂蚁金服不同，京东金融距离盈利仍有很长一段距离。
3、腾讯入口天花板到来。
没有人具体知道微信入口带给京东多少流量和销量，但大家一致推测是，微信入口对京东非常重要。
京东自家在移动互联网的努力很有限，尤其在腾讯入股之后，京东的电商APP上的发力越发松懈。
跟手机淘宝位于中国TOP5的流行APP不同，京东APP在iOS中国榜徘徊在20~30名。
微信的确是好吃，但吃多了就有依赖症。
Q1京东通过移动端完成的单量占比72.4%，同比增加160%。
京东CFO黄宣德在分析师会议中称，腾讯入口在给京东的流量支持在经历三个季度高速增长后开始减速。
过去三个季度，每个季度的平均增速都达到了20%以上，腾讯流量对京东业务支持的贡献达到最大化。
虽然有增速，但增速每个季度都在减缓20%。
腾讯入口减缓带来的两个结果：一是核心GMV增长减缓，一是移动端占比增长减缓。
京东就像一个一直吃不饱的孩子，必须跑第一名才有饭吃，这是一个怪圈。
跟其他行业对比，哪怕跟同行阿里相比，京东已经是拔足狂奔了，但对投资者来说，它还不够快。
一路风尘的京东在投资人的驱赶下，虽然疲惫不堪但无法停下脚步。在与中国经济大趋势对抗的过程中，未来京东必然还得使出浑身解数。
自从京东2008年选择走拿速度换时间，用亏损换市场的路子以来，只要音乐继续，舞蹈就不能停止，这就是京东的宿命。
0
推荐
京公网安备 11010502034662号 